Allegro przekroczyło kolejną barierę. We drugim kwartale 2025 spółka odnotowała zysk netto na poziomie około 385,75 mln zł, a w całym pierwszym półroczu – 682,27 mln zł. To znaczące wzrosty rok do roku – w analogicznym okresie rok wcześniej zyski netto wynosiły odpowiednio ~347 mln zł (Q2) i ~588,9 mln zł (pierwsze półrocze).
Przychody ze sprzedaży za drugie półrocze osiągnęły blisko 2,971,7 mln zł, co oznacza wzrost o ponad 10 proc. r/r dla całej grupy Allegro. Połowa roku przyniosła ~5,594,1 mln zł przychodów, czyli także wyraźny wzrost w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku. Skorygowana EBITDA (czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami, amortyzacją, skorygowany o pewne jednorazowe czynniki) w II kwartale wyniosła 916,1 mln zł, co oznacza wzrost o ponad 20 proc. rok do roku względem analogicznego okresu.
Co za tym stoi – kluczowe czynniki wzrostu
Kluczem do mocniejszych wyników Allegro są zarówno lepsze operacje w obrębie Polski, jak i rozwój międzynarodowy, nowe usługi, a także zwiększona efektywność.
- Polska solidną kotwicą: Przychody w Polsce rosną szybko — wzrost przychodów o ~18,1 proc. rok do roku. Wartość sprzedanych towarów brutto (GMV) w Polsce też rośnie — około 9,8 proc. rdr w II kwartale. To oznacza, że Allegro dalej silnie buduje swoją bazę w kraju, poprawiając marże i operacje lokalne.
- Ekspansja zagraniczna daje plon: W krajach, w których Allegro działa poza Polską (np. Czechy, Słowacja, Węgry), spółka osiąga imponujące wzrosty – GMV rośnie tam o ~61 proc. r/r. Przychody również są „dwukrotnie wyższe” niż rok temu. To pokazuje, że model zagraniczny zaczyna przynosić realne efekty.
- Usługi i nowe modele finansowania: Reklama i zmiany w modelu współfinansowania („co-co-financing”) odgrywają coraz większą rolę w generowaniu przychodów, przebijając tempo wzrostu GMV. Dodatkowo Allegro rozwija własną infrastrukturę dostaw (Allegro Delivery) – zwiększając udział przesyłek obsługiwanych przez siebie, co może przekładać się na lepszą kontrolę kosztów i jakości.
- Efektywność operacyjna i finanse: Marże EBITDA i netto są stabilne, a w niektórych segmentach (Polska) marża EBITDA wzrosła — co oznacza, że wzrost przychodów idzie w parze z poprawą efektywności, nie tylko z większym wolumenem. Spółka też obniża swoją dźwignię finansową, co ogranicza ryzyka. CapEx (nakłady inwestycyjne) planowane są na poziomie około 0,95-1,1 mld zł.
Wyzwania i sygnały ostrzegawcze
Mimo że wyniki wyglądają mocno, są też elementy, które warto mieć na oku.
Po pierwsze – marża EBIT i marża netto nie rosną tak skokowo jak EBITDA. W II kwartale EBIT trochę spadł (co sugeruje, że koszty operacyjne i amortyzacja nadal mają znaczenie), a marża netto choć stabilna, nie zaskakuje w górę.
Po drugie – presja konkurencyjna. Chociaż Allegro deklaruje, że stawia czoła chińskim platformom (Temu, Shein etc.), zdobywanie udziałów rynku oznacza ciągłe inwestycje — zarówno w logistykę, dostawy, technologię, jak i w marketing. Rynek ecommerce to też rosnące wymagania konsumenckie co do wygody, szybkości dostawy, cen, co może ograniczać możliwość przekładania wzrostu GMV bez wzrostu kosztów.
Po trzecie – ryzyko makroekonomiczne, kosztów energii i inflacji: skoro marże są wrażliwe na koszty operacyjne, każdy wzrost kosztów transportu, magazynowania, paliwa, czy wynagrodzeń może składać się na skośną ścieżkę marż niższą niż oczekiwania.
Prognozy i co dalej
Allegro sam podniósł oczekiwania na cały 2025 rok. Zakłada wzrost przychodów w grupie o 8-11 proc., a skorygowanej EBITDA o 13-17 proc. W segmencie polskim prognozowany wzrost przychodów przypada na ok. 16-18 proc., EBITDA na 10-12 proc. Jeśli Allegro utrzyma obecne tempo rozwoju, zwłaszcza w obszarach poza Polską oraz w usługach dodatkowych (reklama, dostawa, model współfinansowania), to może dojść do dalszego umocnienia pozycji zarówno na rynku lokalnym, jak i regionalnym.
Znaczenie dla rynku ecommerce i rekomendacje
Dla sprzedawców internetowych, dostawców usług logistycznych, platform partnerskich, oraz konkurencyjnych graczy wyników Allegro oznacza, że stawka się podnosi. Nie wystarczy mieć dobrej oferty – coraz ważniejsza jest szybkość i koszt dostawy, doświadczenie zakupowe, usługi dodatkowe (np. subskrypcje, Smart, wygodne płatności), skuteczny marketing (np. reklamy na platformie).
Warto obserwować, jak Allegro będzie optymalizować koszt operacyjny przy dalszym zwiększaniu skali oraz czy będzie inwestować w przewagę technologiczną (np. automatyzacja, AI, lepsze zarządzanie logistyką). Dla sprzedawców kluczowe staje się również mierzenie rentowności — bo większy wolumen to jedno, ale utrzymanie zyskowności przy rosnącej skali to zupełnie inna gra.
Allegro pokazało, że potrafi się rozwijać — nie tylko zwiększać sprzedaż, ale też poprawiać efektywność w wielu segmentach. Wyniki za drugie półrocze mocno podgrzewają oczekiwania rynku. Jednak droga do utrzymania tej trajektorii wymaga ciągłej czujności — kosztowej, operacyjnej i konkurencyjnej.
